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　　观点逻辑

　　4 月6 日至4 月9 日，金融期权方面，华夏上证50ETF 下跌1.71%，收于3.506,50ETF 期权上周日均成交量为192.17 万张，较前周增加8.28%，日均成交认沽认购比率(PCR)为0.93，较前周增加0.10，最新持仓量为288.68 万张，较前周增加增加10.47%，其中认购期权持仓量增加19.33%，认沽期权持仓增加1.08%，持仓PCR为0.80，较前周减少0.14。

　　沪深300 指数下跌1.48%，收于5035.34。沪深300 股指期权在上周的日均成交量为10.12 万张，较前周日均成交量增加14.35%，日均成交PCR 为0.76，较前周增加0.04。最新持仓量为17.86 万张，较前周增加0.56%，其中认购期权持仓量增加3.09%，认沽期权持仓量减少2.79%，持仓PCR 为0.71，较前周减少0.04。

　　上周的金融市场在经历震荡下跌，股指期权隐含波动率维持稳定，目前在16-17%左右。平值期权合成标的小幅贴水1.77%。观察隐含波动率的偏度曲线可以发现，虚值认购期权波动率降低17%，虚值认沽期权波动率降低28%，平值期权附近相关执行价格的期权隐波维持，微笑曲线水平持续扁平。目前股指期权微笑曲线低点集中在5100 附近，呈现右偏特征，目前投资者对市场是否会持续反弹看法不一，持仓PCR 目前处于偏低位置，反应后市可能相对乐观。

　　商品方面，成交量变化幅度最大的是菜籽粕期权，日均成交量较前周减少63.39%，其中认购成交减少67.05%，认沽成交减少59.62%，成交PCR 为1.30；持仓量变化幅度最大的为玉米期权，较前周减少77.39%，其中认购持仓减少80.56%，认沽持仓减少74.87%，最新持仓PCR 为1.63。

　　风险提示

　　新型冠状病毒肺炎疫情的反复变化。

　　地缘政治风险引发价格波动。

（文章来源：中财期货）

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